글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록: GE의 성공 공식은 왜 무너졌는가

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록: GE의 성공 공식은 왜 무너졌는가

연구 목적 및 배경

본 사례 연구는 글로벌 기업의 성공과 실패의 기록을 분석하는 시리즈의 여섯 번째 연구로, 125년 이상의 역사를 가진 GE(General Electric)의 흥망성쇠를 다룹니다. 앞선 연구에서 노키아, 블랙베리, 코닥, 애플, 넷플릭스, 블록버스터, 야후 사례를 통해 기술 기업들의 성공과 실패를 살펴보았다면, 이번에는 전통적인 산업 기업이자 복합 기업(conglomerate)의 대표 사례를 분석합니다.

 

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 연구할 때 GE가 특별한 이유는 이 기업이 단순한 제품 실패나 기술 전환 실패가 아니라, 성공 공식 자체가 구조적 취약점으로 전환된 사례이기 때문입니다. GE는 한때 "경영의 교과서"로 불리며 전 세계 기업들이 벤치마킹하는 대상이었지만, 그 성공 공식이 오히려 몰락의 원인이 되었습니다. 이는 글로벌 기업의 성공 신화가 어떻게 실패의 기록으로 전환되는지를 보여주는 구조적 사례입니다.

사례 기업 개요: 미국 산업의 상징

GE의 탄생과 역사

GE는 1892년 토마스 에디슨(Thomas Edison)의 에디슨 전기회사와 톰슨-휴스턴 전기회사의 합병으로 탄생했습니다. 에디슨의 백열전구 발명으로 시작된 이 회사는 미국 산업화의 역사와 함께 성장했으며, 글로벌 기업의 성공 신화를 가장 오래 지속한 기업 중 하나입니다.

 

역사적 의미

• 1896년 다우존스 산업평균지수 최초 구성 종목
• 2018년까지 다우지수에 포함 (유일하게 100년 이상 포함)
• 미국 산업 역사의 살아있는 증인
• 20세기 미국 경제 성장의 상징

GE는 단순한 기업을 넘어 미국 자본주의의 아이콘이었으며, 글로벌 기업의 성공 신화를 체현하는 존재였습니다.

사업 영역의 다각화

GE는 시간이 지나며 거의 모든 산업으로 사업을 확장했습니다.

 

주요 사업 부문 (2000년대)

• GE Power: 발전 설비, 터빈, 전력 인프라
• GE Aviation: 항공기 엔진 (세계 1, 2위)
• GE Healthcare: 의료기기, 진단장비
• GE Renewable Energy: 풍력, 수력 등 재생에너지
• GE Digital: 산업용 소프트웨어
• GE Transportation: 철도 기관차 (후 매각)
• GE Lighting: 조명 (에디슨의 원래 사업)
• GE Appliances: 가전제품 (후 매각)
• GE Capital: 금융 서비스 (핵심 수익원)

이러한 다각화는 GE를 "복합 기업(Conglomerate)"의 완성형으로 만들었으며, 글로벌 기업의 성공 신화를 만드는 안정적 구조처럼 보였습니다.

전성기: 잭 웰치 시대의 영광

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 분석할 때 GE의 전성기는 잭 웰치(Jack Welch) CEO 재임 기간(1981-2001)과 일치합니다.

잭 웰치의 경영 철학

핵심 전략

• "1등 아니면 2등": 각 사업에서 1, 2위가 아니면 철수
• 6시그마: 품질 관리 시스템의 전사적 도입
• 차별화 인사: 상위 20% 보상, 하위 10% 퇴출
• 수익성 중심: 모든 사업의 철저한 수익성 평가
• 글로벌화: 전 세계 시장으로 적극 진출

이러한 경영 철학은 전 세계 경영대학원과 기업들의 교과서가 되었으며, GE는 글로벌 기업의 성공 신화를 만드는 "경영의 교과서"로 불렸습니다.

전성기의 경영 성과

재무 지표 (1981 vs. 2000)

• 매출액: 약 270억 달러 (1981년) → 약 1,300억 달러 (2000년)
• 순이익: 약 16억 달러 (1981년) → 약 127억 달러 (2000년)
• 시가총액: 약 120억 달러 (1981년) → 약 6,000억 달러 (2000년)
• ROE(자기자본이익률): 지속적으로 20% 이상 유지

시장 지위

• 2000년: 세계에서 가장 가치 있는 기업
• 잭 웰치: "20세기 최고의 CEO"로 선정
• GE 경영 시스템: 전 세계 기업들이 벤치마킹

GE는 글로벌 기업의 성공 신화를 가장 완벽하게 구현한 것처럼 보였습니다.

성공 공식의 핵심: GE 캐피털

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 분석할 때 GE의 핵심은 GE 캐피털(GE Capital)이었습니다.

GE 캐피털의 성장

GE 캐피털은 원래 GE 제품의 할부 금융을 제공하는 부서로 시작했지만, 점차 독립적인 금융 기업으로 성장했습니다.

GE 캐피털 사업 영역

• 항공기 리스
• 부동산 금융
• 소비자 금융 (신용카드 등)
• 상업용 금융
• 기업 인수 금융

GE 캐피털의 수익 기여도

• 1980년대: GE 전체 이익의 약 10%
• 1990년대: GE 전체 이익의 약 30%
• 2000년대 중반: GE 전체 이익의 약 50% 이상

금융 중심 구조의 문제점

GE 캐피털의 성장은 단기적으로는 매우 성공적이었습니다. 제조업보다 높은 수익률, 빠른 성장, 안정적인 현금 흐름을 제공했기 때문입니다. 그러나 이는 GE를 본질적으로 변화시켰습니다.

 

구조적 변화

• 산업 기업에서 사실상 금융 기업으로 변모
• 금융 시장 리스크에 과도하게 노출
• 복잡한 금융 상품과 파생상품 보유
• 단기 자금 조달(Commercial Paper)에 의존

이는 코닥이 필름 수익에 의존한 것처럼, GE가 금융 수익에 과도하게 의존하게 된 것을 의미했습니다. 글로벌 기업의 성공 신화는 이처럼 단일 수익원에 대한 의존으로 취약해질 수 있습니다.

위기의 시작: 2008년 금융위기

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록에서 GE의 전환점은 2008년 글로벌 금융위기였습니다.

금융위기의 충격

GE가 직면한 위기

• GE 캐피털의 자산 가치 급락
• 단기 자금 조달 시장 동결
• 신용등급 하락 우려
• 주가 급락: 2007년 약 40달러 → 2009년 약 6달러 (85% 하락)

긴급 구제 조치

• 2008년 10월: 워렌 버핏으로부터 30억 달러 긴급 투자 유치
• 정부 보증 프로그램(TLGP) 활용: 약 1,390억 달러 보증 수혜
• 사실상 "Too Big to Fail" 기업으로 정부 지원 필요

한때 미국 자본주의의 상징이었던 GE가 정부 지원이 필요한 상황에 이르렀습니다. 이는 글로벌 기업의 성공 신화가 순식간에 실패의 기록으로 전환될 수 있음을 보여주었습니다.

구조적 문제의 노출

금융위기는 GE의 구조적 문제를 드러냈습니다.

 

드러난 문제들

1. 과도한 금융 의존: 제조 기업이 아닌 금융 기업처럼 운영됨
2. 복잡성의 함정: 너무 많은 사업, 이해하기 어려운 구조
3. 레버리지 리스크: 높은 부채 비율
4. 제조 경쟁력 약화: 금융 수익에 가려진 제조 부문의 경쟁력 저하
5. 느린 의사결정: 거대한 조직으로 인한 민첩성 부족

이는 야후가 정체성의 혼란을 겪은 것처럼, GE도 "우리는 제조 기업인가, 금융 기업인가?"라는 정체성의 위기를 맞이한 것입니다.

제프 이멜트 시대의 고전 (2001-2017)

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 분석할 때 제프 이멜트(Jeff Immelt) CEO 재임 기간은 쇠퇴의 시기였습니다.

전략의 변화 시도

이멜트는 GE를 다시 산업 기업으로 전환하려 했습니다.

 

주요 전략

• GE 캐피털 축소
• "산업 인터넷(Industrial Internet)" 추진
• GE 디지털 설립 (2015년)
• 재생에너지 사업 확대
• 대규모 M&A: 알스톰(Alstom) 전력 사업 인수 (약 100억 달러, 2015년)

전략 실패와 성과 악화

그러나 이러한 전략들은 대부분 실패했습니다.

 

GE 디지털의 실패

• 목표: "세계 10대 소프트웨어 회사"
• 투자: 수십억 달러
• 결과: 2018년 대규모 정리, 인력 감축
• 원인: 제조 기업의 소프트웨어 역량 부족, 시장 오판

알스톰 인수의 실패

• 인수 가격: 약 100억 달러 (2015년)
• 문제: 인수 직후 전력 시장 침체, 재생에너지로의 급격한 전환
• 결과: 2018년 약 220억 달러 감액 손실
• GE 역사상 최대의 인수 실패

재무 성과 악화

• 2001년 시가총액: 약 4,800억 달러
• 2017년 시가총액: 약 1,700억 달러 (65% 감소)
• 주가: 지속적 하락
• 배당 삭감: 2009년, 2018년 두 차례 (1899년 이후 처음)

글로벌 기업의 성공 신화를 유지하려던 노력들이 오히려 실패의 기록을 더 깊게 만들었습니다.

회계 스캔들과 신뢰 추락

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록에서 GE의 또 다른 문제는 회계 투명성이었습니다.

공격적 회계 의혹

주요 이슈

• 2017년: 해리 마르코폴로스(Harry Markopolos, 매도프 사기 폭로자)가 GE의 회계 부정 의혹 제기
• 비용 과소계상: 장기요양보험 부채 과소계상 의혹
• 수익 과대계상: 전력 사업 수익 조작 의혹
• SEC(미국 증권거래위원회) 조사

결과

• 2018년: 약 220억 달러 감액 손실 발표
• 보험 부채 증가: 약 150억 달러 추가 인식
• 투자자 신뢰 급락
• 주가 추가 폭락

이는 엔론(Enron) 사태를 연상시키며, 한때 미국에서 가장 신뢰받던 기업의 명성에 치명타를 입혔습니다. 글로벌 기업의 성공 신화는 신뢰 없이는 유지될 수 없습니다.

경영 성과의 급격한 하락

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록은 결국 구체적인 경영 성과로 나타납니다.

재무 지표의 붕괴

매출 변화

• 2000년: 약 1,300억 달러 (피크)
• 2008년: 약 1,820억 달러 (금융 포함)
• 2017년: 약 1,220억 달러
• 2021년: 약 740억 달러 (분할 전)

순이익 변화

• 2000년: 약 127억 달러
• 2017년: 약 81억 달러 적자 (감액 손실 포함)
• 2018년: 약 220억 달러 적자
• 2019-2020년: 지속적 적자 또는 미미한 흑자

시가총액 폭락

• 2000년 피크: 약 6,000억 달러 (세계 1위)
• 2008년: 약 1,800억 달러
• 2018년: 약 700억 달러
• 2020년 최저점: 약 480억 달러 (피크 대비 92% 하락)

다우지수 퇴출 (2018년)

• 1896년 이후 122년간 포함
• 2018년 6월 26일: 다우지수에서 제외
• 20세기 산업 시대의 종말을 상징

고용 감축

• 2000년: 약 31만 3천 명
• 2008년: 약 32만 7천 명 (피크)
• 2017년: 약 31만 3천 명
• 2021년: 약 17만 4천 명 (약 47% 감소)

이 수치들은 GE가 글로벌 기업의 성공 신화에서 실패의 기록으로 완전히 전환되었음을 보여줍니다.

최종 결말: 3개 회사로 분할

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록의 마지막 장은 GE의 분할입니다.

래리 컬프의 구조조정 (2018-)

2018년 취임한 래리 컬프(Larry Culp) CEO는 GE 역사상 처음으로 외부에서 영입된 CEO였습니다.

 

주요 조치

• GE 캐피털 완전 청산
• 비핵심 사업 매각
  • GE Transportation → Wabtec에 매각
  • GE Lighting → Savant Systems에 매각
  • BioPharma 사업 → Danaher에 매각 (약 210억 달러)
• 부채 감축: 약 1,000억 달러 → 약 400억 달러
• 배당 추가 삭감 (연 1센트로 축소)

3개 회사 분할 결정 (2021년)

2021년 11월, GE는 125년 역사상 가장 극적인 결정을 내렸습니다.

 

분할 계획

1. GE Aerospace (항공): 2024년 초 분할
2. GE Vernova (에너지): 2024년 초 분할
3. GE HealthCare: 2023년 1월 분할 완료

분할의 의미

• 복합 기업 모델의 완전한 포기
• 125년 역사의 GE 브랜드 사실상 소멸
• "경영의 교과서"였던 기업의 해체
• 글로벌 기업의 성공 신화의 종말

2024년 4월, GE는 공식적으로 3개 회사로 분할을 완료했습니다. 토마스 에디슨이 창업한 기업, 다우지수에 122년간 포함되었던 기업, 한때 세계에서 가장 가치 있는 기업이었던 GE는 이렇게 역사의 뒤안길로 사라졌습니다.

핵심 실패 요인 분석

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 분석하면서 GE 사례에서 도출할 수 있는 핵심 요인은 다음과 같습니다.

1. 성공 공식에 대한 과신

GE는 잭 웰치 시대의 성공 공식을 너무 오래 신봉했습니다.

• 복합 기업 모델이 영원히 유효할 것이라는 믿음
• 금융과 제조의 시너지가 지속될 것이라는 환상
• "GE가 하면 성공한다"는 오만
• 과거의 성공이 미래를 보장한다는 착각

이는 코닥이 필름 비즈니스를, 블록버스터가 오프라인 매장을 고집한 것과 같은 패턴입니다. 글로벌 기업의 성공 신화는 과거의 성공 공식을 고집할 때 실패의 기록으로 전환됩니다.

2. 복잡성의 함정

GE는 너무 많은 사업을 운영하며 관리 불가능한 복잡성에 빠졌습니다.

 

복잡성의 문제

• 각 사업의 실체 파악 어려움
• 시너지보다 관리 비용이 더 큼
• 투자자들도 기업 가치 평가 어려움
• "복합 기업 할인(Conglomerate Discount)" 적용

반면 애플은 40개 제품을 4개로 줄이며 성공했습니다. 글로벌 기업의 성공 신화는 복잡성이 아닌 집중에서 나옵니다.

3. 금융화(Financialization)의 위험

제조 기업이 금융 수익에 의존하면서 본질을 잃었습니다.

• 단기 수익 극대화에 집중
• 장기 R&D 투자 소홀
• 제조 경쟁력 약화
• 금융 리스크에 과도 노출

이는 GE가 "우리는 누구인가?"라는 정체성을 잃어버린 것이며, 야후가 겪은 정체성 혼란과 유사합니다.

4. 문화와 인센티브 구조의 문제

잭 웰치 시스템의 부작용

• 단기 실적 압박: 분기 실적에 과도한 집중
• 상위 20% vs. 하위 10% 시스템: 장기 투자보다 단기 성과 우선
• 공격적 회계: 실적 목표 달성 압력으로 인한 회계 조작 유혹
• 내부 경쟁: 협력보다 경쟁 문화

글로벌 기업의 성공 신화를 만든 시스템이 오히려 실패의 기록을 만드는 원인이 되었습니다.

5. 시대 변화 대응 실패

GE는 산업 구조의 근본적 변화를 제대로 읽지 못했습니다.

놓친 변화들

• 제조업의 쇠퇴와 서비스/소프트웨어 경제로의 전환
• 재생에너지로의 급격한 전환 (화석연료 발전 사업 타격)
• 디지털 전환의 본질 오해 (GE 디지털 실패)
• 복합 기업 모델의 한계 (투자자들의 선호 변화)

다른 사례와의 비교

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 연구하면서 GE와 다른 기업들을 비교하면 공통 패턴이 드러납니다.

GE vs. 코닥

요소 GE 코닥

핵심 수익원	GE 캐피털 (금융)	필름 판매
문제	금융 의존, 제조 경쟁력 약화	필름 의존, 디지털 거부
선택	금융 수익 포기 못함	필름 수익 포기 못함
결과	분할, 실패의 기록	파산, 실패의 기록

GE vs. 애플

요소 GE 애플 (1997년 이후)

제품 전략	복잡성 증가 (수십 개 사업)	선택과 집중 (4개 제품군)
정체성	혼란 (제조? 금융?)	명확 (혁신적 기술 기업)
의사결정	느림, 관료적	빠름, 단순함
결과	실패의 기록	성공 신화 지속

복합 기업 모델의 쇠퇴

GE의 실패는 복합 기업 모델 전체의 쇠퇴를 상징합니다.

 

다른 복합 기업들의 분할

• ITT Corporation: 3개 회사로 분할 (2011년)
• Tyco International: 3개 회사로 분할 (2012년)
• Siemens: 헬스케어 분할 (2018년)

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록에서 복합 기업 모델은 20세기의 유물이 되었습니다.

교훈과 시사점

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 분석하면서 GE 사례에서 얻을 수 있는 교훈은 다음과 같습니다.

1. 성공 공식은 영원하지 않다

20년간 작동한 공식도 시대가 바뀌면 무용지물이 됩니다. 지속적으로 검증하고 수정해야 합니다.

2. 복잡성은 가치가 아니다

"크고 복잡한 것이 좋다"는 믿음은 환상입니다. 단순함과 집중이 현대 경쟁 환경에서 더 유리합니다.

3. 정체성을 잃지 말라

제조 기업이 금융 기업이 되려 하거나, 검색 기업이 미디어 기업이 되려 할 때 문제가 발생합니다.

4. 단기 실적 압박의 위험

분기 실적에 집착하면 장기 투자와 혁신이 희생됩니다. 글로벌 기업의 성공 신화는 장기 비전에서 나옵니다.

5. 문화와 시스템도 진화해야 한다

20세기에 성공한 경영 시스템이 21세기에도 작동한다는 보장은 없습니다.

결론: 글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록이 주는 메시지

GE의 사례는 글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 연구하는 데 있어 가장 구조적이고 교훈적인 사례입니다. 125년의 역사, 토마스 에디슨의 창업, 다우지수 122년 포함, 한때 세계에서 가장 가치 있는 기업, "경영의 교과서"로 불리던 GE가 결국 3개 회사로 쪼개지며 사라진 이야기는 단순한 기업 실패담이 아닙니다.

 

글로벌 기업의 성공 신화와 실패의 기록을 분석하면서 얻을 수 있는 가장 중요한 교훈은 성공을 만든 공식이 오히려 실패의 원인이 될 수 있다는 점입니다. GE의 복합 기업 모델, 금융 중심 전략, 단기 실적 중심